近年來連動債/結構型商品這麼夯，銀行和保險業都狂銷
但很多人可能還弄不清楚是什麼就買了~也有不少人已經有被連動債燙到的經驗...
到底連動債是什麼~為何政府要規定未來銀行只能賣給據金融知識且高資產的族群~
以下簡單地介紹什麼是連動債：
連動債是高度運用財務工程技術所開發出來的金融商品，早期只有私人銀行領域的投資人才有機會接觸，因為這類商品通常需要高資金門檻，以及長期的持有，而私人銀行領域的客戶普遍擁有高資產，以及長時間的財務規劃需求，一般可分為下列兩種：
1.保本型商品 （Principal-guaranteed Notes，PGN)
2.連結型商品 （Equity-linked Notes，ELN）
有兩個名詞會在商品裡頭看到
保本率：保障投資人到期時可獲得的本金保障比率
參與率：投資人可參與連結投資商品獲利的比例
保本型的商品一般用零息債券和選擇權的組合，設計結構簡單，零息債券用於保本，再從本金撥出一定比例金額購買選擇權，利用選擇權「風險有限、獲利無窮」的特性，最差的情況，至少確保本金不被侵蝕；若是好的狀況，除了有本金外，還有投資收益。這就是一種「保本不保息」的連動債，圖示如下：
舉個簡單的例子：
百分之百保本的連動債商品
拿本金的90%用於購買零息債券
(零息債券就是到期時歸還面值，因期間不給利息，所以會折價出售，實際的比率按市場利率與約定保本率而定)
其他的10%扣除手續費等管銷費用，再去買個選擇權買權
(假設：鴻海目前股價180元，買一個一年後200元的買權)
等一年期滿時，投資人基本上可拿回零息債券歸還的100%本金，選擇權的部分就看當時的股價，如果鴻海股價高於200元，那履約就可獲得額外的報酬；相反的，到時股價低於200元，當然不履約就損失權利金，但至少保有本金。
連結型的商品採用選擇權的賣出策略，具有選擇權「風險無窮、獲利有限」的特性，雖然這個策略有很大的風險，但通常發生的機率卻相當小。當賣出選擇權時，即有一筆權利金的收入，通常用來配息，若未被履約，那加上本金便會有豐厚的報酬；不過一旦被履約，投資人就只能拿到最後的結算價值金額，而履約與訂價間的差距，就稱為「下檔保護」。 這就是一種「保息不保本」的連動債，圖示如下：
再舉個簡單的例子：
股權連結型連動債假設連結鴻海，賣一個股價180元的賣權，下檔保護為40%，期間一年
表示一年之中當股價跌至108元時，就必須履約，以每股180元換得股票
感覺上鴻海一年要跌到108元的機率似乎不高，因此如果一年中股價都在108元之上，投資人不但擁有本金，還有權利金收益；但如果不幸，期間跌破108元，也就是跌破下檔保護，便啟動了履約機制，換得股票，到期拿回最後結算的標的價值。換言之，股價變成108元時，投資人就是已虧損40%了。
看完這兩種案例，對連動債的架構應該有些概念了
但是市面上實際的商品當然複雜多了，固定收益的部分不一定用零息債券
選擇權的部分也有很多種類，或者利用保本外的錢直接去投資基金等方式
保險公司出的保本保息的連動債基本上類似第一種架構
算是有條件的保本保息，即滿期才能保本保息
反正保險公司賺的是申購手續費、保單行政管理費還有通路服務費
其他什麼風險都不用承擔，如匯率風險、發行機構的信用風險...
而發行銀行當然也不會做白工，但這部份就是不透明化的了
結論是要弄清楚商品條件和了解投資環境的趨勢再做決定，千萬不要被理專的話術影響。
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