艾迪理財手扎

Feeder Fund相信大多數的人沒聽過，
甚至問從事金融業的也不一定知道，
有機會可以問問身邊的銀行理專，
因為國內販售的基金很少是這類型的，不過最近聽說開始有了...

網路上可查到的定義只有英文的(如下)，因此大多數人沒聽過是正常的，
餵食基金是直譯，不確定是否為中文正式翻譯名稱。
What Does Feeder Fund Mean?
A fund that conducts virtually all of its investing through another fund (called the master fund).

管理期貨基金，或稱為CTA(Commodity Transaction Advisor 商品交易顧問)，
屬於為避險基金中的一種，但算是避險基金中較為獨特的策略，
CTA交易策略中主要分成兩項主流類型─自由裁量型與綜合系統型。
• 自由裁量型CTA：投資決策由投資經理根據質化分析做決定。
• 綜合系統型CTA：綜合系統型方法使用電腦化數學運算模組，
基於計量的技術，產生出投資決策，並在發現交易訊號時執行交易。

管理期貨基金投資的標的非常廣，基本上各種期貨都可參與，
主要分為金融和商品兩大類，如下圖：

可以發現管理期貨基金參與的市場很廣，也很分散，

藉由安聯對投資人的這篇文章，讓大家清楚基金的架構，
重點是無論是基金經理或信託人/ 保管人的破產將不會影響投資人的資產.

在美國次案風暴骨牌效應的衝擊下，一眾投資者已成了驚弓之鳥，開始懷疑自己手上的投資是否安全。所以，身為投資者，在投資之前詳細瞭解投資產品的架構及運作是相當重要的。投資基金在香港日漸普及，受到妥善的監管。然而，很多投資者對基金的架構及運作卻了解不足。

投資基金與基金經理

基金是由專業基金經理管理的集合投資計劃，而這些計畫匯集了投資股票、債券及貨幣市場工具。當投資者投資在某項基金時，資金會跟其他投資者的資金匯集在一起。專業的基金經理會將所集得的資金根據基金的投資目標， 投資於各種證券等投資工具。基金規模會分為均等的股份或單位，所有股份或單位都屬於基金投資者所有。

基金管理公司與信託人或託管人的關係

投資基金的資産會由基金經理管理，基金經理必須委任獨立於基金管理公司的信託人或託管人保管基金資産，以保障投資者的利益。信託人或託管人一經正式委託，便負起受信責任，在基金經理及投資者之間正式代表投資者的利益。

獨立的信託人或託管人必須是財政穩健和信用狀態良好的金融機構，責任是保管基金的資產，並監督基金的日常運作。在信託人或託管人的制度下，基金經理主要負責投資，而基金資產則由信託人或託管人保管以防止資產被私自挪用或因基金公司的財政困難而受影響。

當投資人在挑選基金的時候，有幾個評比指標是可做為選擇基金的參考，
簡單的總結來說就是Sharp 指數、α值、Treynor、Informaion Ratio都越高越好，
而β值是多頭時選高的，空頭時選低的。

1. β值：
值越高、風險越大，是衡量基金追漲隨跌的敏感程度，及衡量基金報酬率與其績效指標間的相對敏感程度。

使用秘訣：當股市進入多頭時，可選擇β值高的基金，因為其追大盤上漲的能力較佳，可獲取較高的報酬；相反地，當股市進入空頭時，β值高的隨跌的力道也大，因此空頭時要避開β值高的基金。

2. Sharp 指數：
表示一支基金承擔每單位風險所能獲得的超額報酬，衡量經總風險調整後的基金績效，因此越高越好。

使用秘訣：使用Sharp指數時，應以同一類型基金為準，Sharp指數越高表示基金操作的績效越好。若同一類基金兩支基金的投資報酬率相同，那Sharp指數越高的表示該基金經理人控制風險的能力越好。

這篇避險基金的介紹是筆者覺得比較完整的，因此借來引用以節省一點時間。

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避險基金(Hedge Fund)

所謂Hedge Fund（即避險基金或稱之為對沖基金），此基金的操作方式較具彈性，可運用放空投資標的、使用槓桿及買賣衍生性金融商品等非傳統技術及工具來規避風險增加收益，而較不受市場風險影響。傳統型投資係仰賴市場之表現來決定績效，而避險基金則是仰賴經理人之專業操作技術及經驗，因此避險基金皆以追求『絕對報酬』為操作目標。

避險基金通常具有以下特點：

一、追求絕對報酬(absolute return)
二、運用各種操作技巧多空配合操作
三、經理人收取高額的績效獎金（約為淨獲利的20%）
四、不受證券管理單位管轄，操作手法較為靈活

投資基金的管道

1. 零售銀行：也就是目前國內大家最熟悉的方式，透過櫃檯或是網路銀行上直接申購，可買多家基金，很方便，但相對會多信託管理費等一些隱含費用。

2. 基金公司：較熟練的投資人會直接跟基金公司買基金，有時手續費很低，又沒有信託管理費，但缺點是只能買該家基金公司發行的基金，除非每家都開戶。

3. 獨立財務顧問：提供全面的財務諮詢服務，通常會提供多種不同的產品組合，供投資者選擇，能提供較廣泛的基金投資管道及投資建議。

4. 私人銀行：一般人對私人銀行還不熟悉，因為通常是高資產的族群(100萬美金以上)才接觸得到，私人銀行會為個人客戶提供深入的投資分析及認購服務。

除了上述四種管道外，也有不少人透過保險公司去買基金，
也就是買所謂「投資型保單」或是「變額年金保險」，
保險公司就如同銀行的角色，透過她去買基金，
相對也會多出前置費用、行政管理費、保險成本...等，
就純投資的角度來說成本是較高的，另外其連結的基金標的是哪些也很重要。

做基金投資一定清楚裡頭的費用有哪些，
這些成本也是要計入自己的投資報酬率裡頭，
尋找比較省的投資方式，相對可提高自己的獲利，
當然選擇好的標的是最第一要務，
但利用好的工具可讓功效加倍。

投資基金的費用

1. 首次申購費：也就是申購手續費，共同基金通常是0.5%~4%，若是避險基金最高到5%，手續費依類別來看，股票型>債券型>貨幣型，依發行單位來看是海外基金>國內基金。國內銀行通常都會有申購手續費的折扣優惠，申購同一檔基金時當然最好貨比三家，但選基金千萬別以申購費高低來判斷好壞，以免因小失大。可以試想，比較差的商品才需要壓低價格吸引人。

2. 贖回費：大部份基金贖回沒有費用，這要看基金發行的類型，A股是前收申購費就沒有贖回費；B股是沒有申購費，但某一期限內提前贖回就有贖回費，比如，第一年贖回收4%，第兩年3%...依序遞減 ；C股是申購費較低，但贖回也要收一點，基金公司根據投資人不同的屬性變出各種花樣，看投資人覺得哪種划算，但基本上不同類型的淨值會有些不同，簡單來說，費用會在淨值裡內扣，基金公司不會少收的。

3. 管理費：既然基金是交給專業人士管理，每年當然會收點管理費，一般是1~2%，但這個費用不另收，已經從淨值中內扣了，不管基金賺或賠，這費用是少不了的。

4. 績效費：也稱為表現費，一般共同基金沒有這個費用，這是國外避險基金才會有，由於避險基金追求絕對報酬，而基金經理人的收入就是根據操作績效的好壞，一般會收創新高績效的10%~20%，簡單來說，如果基金一年從100元漲到120元，績效費會收20元的20%，若之後沒高過120元就不能收，收費的標準根據各基金的"高水位條款"(High Water Mark)不同，也有的是賺超過10%才開始收。這個費用在淨值中就已扣除了，所以看到月報的績效是不用再打折扣的。

什麼是基金?

一般在國內大家所泛稱的基金，指的是所謂「共同基金」，
當然還有「避險基金」、「私募基金」...就先不在這裡討論，
所謂「共同基金」，就是集合大家的錢，交給專業的公司管理，
然後由專業的經理人去投資股票、債券或貨幣等特定工具。
簡單的概念就是利用大家集資及專家的專業操作，以創造收益讓大家共享。

基金分類

基金依發行公司分為國內和國外的基金：
國內基金通常以新台幣計價，ex.群益馬拉松基金，以新台幣計價。
國外基金以外幣計價，ex.霸菱東歐基金，以美金計價。