艾迪理財手扎

以下是陶冬的最新文章，提供大家參考。

2010年是政策風險年

中國已經成功地度過了上世紀90年代初以來最大的增長危機。一場百年一遇的金融危機席捲全球，中國經濟也深受其害。不過在極其進取的財政、貨幣政策支持下，經濟在世界各主要國家中率先復甦。在2010年，GDP增長“保八”幾乎沒有懸念，“爭九”成功的可能性也頗高。

　　增長失速的風險在下降，政策失誤的風險卻在上升。筆者認為，2010年存在著四大政策看點，政策的取向將決定經濟的前景，政策失誤則應該是2010年中國經濟的最大風險。

　　房地產政策

IMF總裁警告各國不應過早退出刺激政策
國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)總裁多米尼克‧斯特勞斯－卡恩(Dominique Strauss-Kahn)周一表示，各國應避免過早地縮減對私人領域的非常規經濟支援，否則可能會引發另一輪經濟滑坡。

中國有望於4月初推出股指期貨
中國証券報》周二援引未具名知情人士的話報導稱，中國有望於4月初推出股指期貨。

中國廈門 兩岸金融合作 爭取成為試驗區
廈門市長劉賜貴昨天在市人大會議上指出，廈門力爭今年成為兩岸金融合作試驗區，除在兩岸互設金融機構、互認金融證照、貨幣雙向兌換，也要做到跨境貿易人民幣結算、兩岸貨幣清算先行先試。

巴菲特將收購瑞士再保險部分美國業務
瑞士再保險公司(Swiss Reinsurance Co.)周一表示，為釋放資金並提升資本盈利，公司已作價13億瑞士法郎（約合12.7億美元）將部分美國人壽再保險業務出售給沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)旗下巴爾克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的壽險子公司Berkshire Hathaway Life Insurance Co.。

美國 又有兩家銀行倒閉
明尼蘇達州與伊芳利諾州各關閉了一家銀行，成為2010年倒閉的第二和第三家美國銀行。

1. 國泰金砸9.6億元 買下台聯電大樓 年化租金報酬率3.65%
國泰金 (2882-TW)今 (8)日公告旗下國泰人壽買下台聯電 (4905-TW)的電訊總部大樓，總金額新台幣9.6億元，由於台聯電售後租回，因此後續呈滿租狀態，年化租金報酬率約3.65%。
2. 力拚台積 聯電大擴產
繪圖晶片大廠英偉達（Nvidia）等重量級客戶大單湧入，聯電雙管齊下大擴產，不只南科12B廠將裝機，近期更與茂德接觸，有意斥資逾50億元接手茂德竹科12吋廠。新產能滿載，帶動聯電營收成長五成以上，拉近與台積電12吋產能的差距。
3. 德竹科廠 變搶手新娘
半導體景氣回溫，各廠積極擴產，讓待價而沽的茂德竹科廠區變得搶手，包括之前傳出的旺宏，以及新加入聯電可能「搶親」的傳聞，讓茂德竹科廠區花落誰家更受矚目。
4. 麥寮港 發展境外轉運
麥寮工業港將由工商綜合港進一步蛻變升級為麥寮境外轉運中心，不僅將落實馬英九總統與雲林縣長蘇治芬政見，彰化、雲林及嘉義地區物產進出口效益也會提高。
5. 台南起飛 聚焦商圈重建
台南縣市將合併升格為直轄市，現任台南縣長蘇煥智與台南市長許添財都宣布將參與未來大台南市長，且都以「拚經濟」為焦點主軸，其中安平與舊商圈的重建更是發燒議題，將牽動「台南都」未來發展。
6. 都會小套房 要繳房屋稅了
   屋齡未達20年的小套房及低價房屋，未來恐怕得繳房屋稅了。財政部將修改房屋稅條例，取消房屋評定現值在10萬元以內，屋齡未達20年的低價房屋免稅優惠，全台受衝擊的房屋約達50萬戶。
    
7. 北市獵漏 鎖定地價稅
台北市稅處和台北市國稅局合作，即日起全面清查土地使用情形，未按原核定使用的土地，若經查獲有逃漏地價稅情形，補稅之外還可加罰三倍罰鍰。 即日起至8月31日止，台北市稅捐處將展開地價稅稅籍及使用情形清查作業。
8. 合建破局 釘子戶 建商雙輸 業者籲勿錯估形勢喊價過頭「搥心肝」
台北市方整建地難求，建商為了擴大基地，多需要透過合建或都市更新，難免碰上形形色色的「釘子戶」，多數建商願意以高出市價行情購買，但若碰上地主大開口，也常導致破局。地產業者表示，台北市佔地面積小於百坪的釘子戶勿錯估形勢漫天開價，以免建商放棄合建，釘子戶面臨一場空的窘境。
9. 中市7期 千戶豪宅掀交屋潮 縣市合併加持 1坪站穩40萬
7期重劃區向來是中部房市指標，過去建商推出許多豪宅案，即將在今年陸續完工，根據房仲業者統計，7期今年將有1134戶新成屋，加上去年底完工個案，新成屋戶數逼近1500戶。
10. 味全今年跨中國烘焙市場 將設廠供應全家超商 另設咖啡現烤麵包店
兩岸烘焙業愈來愈火紅，頂新集團旗下的味全（1201）今年準備首度切進中國烘焙市場，除了設廠供應超商的量產麵包外，集團也打算開設咖啡、現烤麵包店，已帶進約200個麵包師傅在杭州接受集訓，而在台灣市場的部分則流行頂級麵包，包括法國PAUL之後，六福的Elite Bakery及知名的青木定治甜點櫃都陸續擴點。

人民幣今年可能緩慢升值

大陸官方為抑制日漸濃厚的人民幣升值預期心理，預防熱錢可能重新流入大陸，2010開年第一周就透過央行及國務院接連出招。北京當局多次宣示人民幣不會在外國壓力下升值，但大陸部分金融市場人士預期，今年人民幣或許會龜速升值。

美褐皮書指出就業市場傷口深

美國聯準會13日發表最新褐皮書說，經濟活動持續增溫，且復甦的地理範圍也在擴大，不過仍然處於較低的水準，就業市場也仍疲弱。 

日航快破產變水餃股

人行縮銀根調高存準率0.5百分點

大陸中國人民銀行昨（12）日宣布，下周一（18日）起調高銀行存款準備金率0.5個百分點，預計收回人民幣3,000億元（約新台幣1.44兆元），發出亞洲國家緊縮貨幣政策的第一槍，凸顯中共官方抑制通膨、避免信貸失控與穩定經濟形勢的決心。

Google考慮全面退出中國市場

 Google Inc.表示正在評估公司中國業務運營的可行性，並可能完全退出中國市場，因為該公司透露，他們遭受了據信來自中國大陸的重大網路襲擊。

委幣狂貶跨國企業盈餘蒸發

中時：首張微型保單開賣 目標族群100萬人

微型保單可說是最符合保險的意義與功能，應該早就該推出這樣的商品，
保險最早的功能在於當風險發生時，能藉由眾人集資合作的力量去彌補損失，
尤其以經濟弱勢族群特別需要，相信新聞上經常能看到一些令人同情的案例，
打零工父母發生意外，留下幾個小孩，生活和教育經費都不知在哪，
或每當天災發生時，像921或88水災，災民有多少家庭是有保險的?!
許多低收入家庭連溫飽都成問題，更別說有錢買保險，
然而社會上總是看到屋漏偏逢連夜雨的事，貧苦的人家往往又遭逢意外及病痛的侵襲，
因此最需要的人買不起保險，買得起保險的族群多半是買心安，或當成理財的工具之一。

保險公司的保戶統計死亡率一定會比國民死亡率來的低，
換言之，就是有觀念有能力買保險的族群，事實上風險發生率是比總體來得低，
這樣的極端可以高額保單為例，高額保單指的是保額100萬美金以上，
買的起那樣保單的客戶，通常生活水準高，有能力接受最好的醫療照顧，
進出有汽車，因此這種族群的意外或死亡發生率一定比平均低，
所以其保費基準是比一般保單便宜的。

微型保單的保費很低，一年才幾百元，雖然保額最高不過30萬，
但對於經濟弱勢族群，那筆錢也是不小的數目，
保險本來就應該以小換大，目前國內保費越漲越高，
可發現產生的效益越來越小，保險公司可說穩賺不賠，
這樣微型保單的出現絕不是因為保險公司心血來潮或良心發現，
因為這樣的保單第一賺不了多少錢，第二承擔的風險較高，
一定要政府推動下才有的政策保單，而保險公司對於投保資格也有許多限制，
根據國壽的投保限制，承保年齡需在15至65歲，每年一保，採年繳保費，
並需符合 8項經濟弱勢條件之一：
1. 單身年所得在25萬元以下
2. 夫妻年所得在50萬元以下
3. 漁民
4. 原住民
5. 內政部工作所得補助方案成員
6. 社福團體服務對象
7. 中低收入戶
8. 身心障礙者

這個消息確實令人震驚，想不到連案子都還沒結案，
投資人的錢不知能清算回多少，首腦竟然就這樣忽然走了，
死了一了百了，不必面對未來的債務以及社會的輿論，
但猝死的背後可能隱藏許多原因，
也許是騙了這麼多人的錢，一定有許多人恨得牙癢癢地不甘受騙，
或許被人做掉也說不定，
或者是同夥的人，想讓案子就此打住，不要水落石出，
死因想必不單純，
不過話說回來，這也是告誡大家，黑心錢賺不得，
即使一時成功變成富翁，總有一天會落得一無所有，不得善終，
就算賺了幾百億又如何，有命花嗎?!

自由時報：台版馬多夫 彭日成猝死加州

〔記者王孟倫、編譯陳柏誠／綜合報導〕有「台版馬多夫案」之稱的旅美華裔美國前「保盛豐集團」（ＰＥＭ）董事長彭日成，以俗稱老鼠會的「龐氏騙局」手法，向台灣一萬六千名投資人詐騙七．四億美元、折合新台幣二百五十億元。彭日成，十二日在加州一家醫院過世，享年四十二歲，美檢警於十三日驗屍查明死亡原因。

相關文章：【艾迪哈拉】台版馬多夫事件感想

近來台股再度衝破七千點，是否經濟開始復甦了呢?!
從亞洲國家第二季的經濟成長率看來，台灣算是表現敬陪末座的-7.54%
而中國第二季GDP有7.9%，看來今年保八的目標應該可以達陣，
第二名的印度也有不低的成長率，這兩國都是屬於人口眾多的國家，
在全球經濟環境不景氣之下，唯有靠內需消費的人口財、還有基礎建設的力道，
才能撐起國內的經濟成長。
 

台灣的表現確實是令人擔憂的，過去的經濟奇蹟、亞洲四小龍，
如今已被韓國趕過、更別說想取代香港或新加坡成為國際金融及運籌中心，
是否是政策的錯誤、政治的內耗所造成，不在討論範圍之內，
國際信用評等公司─惠譽目前對台灣的經濟展望亦是不太樂觀的，
主因在於：外需不振出口下降，整體經濟活動下滑，
失業率攀升影響消費支出，更重要的原因是投資不振。
加上八八水災後舉債1200億重建，財政赤字擴張，導致台灣主權評等可能將被調降。
 

總而言之，台灣目前的基本面尚未看到已復甦的跡象，
而股市終將回歸基本面，當指數處於高檔時風險意識要提高，
重點還是需要做分散風險的配置，不是僅單壓台灣的市場。

工商時報：海外所得課稅 寶劍出鞘

原本今年的海外所得就需納入最低稅負的稅基，但因輿論反彈因而延後，看來99年就要正式實施了，包括海外投資型保單、海外基金、海外股利、海外存款利息在內的海外所得，只要超過100萬元，就需併入基本所得額中。但有免稅額600萬，也就是說當年海外所得超過600萬的部分才需開始課稅，稅率20%，不過還需跟個人綜合所得稅相比，取其高繳稅，基本上一年在海外的所得有600萬以上的人士，應該算是富有，因此對大多數人來說影響應該是不大的。

未來只要在金融機構購買海外金融商品，金融機構都必須向稅捐處通報客戶的海外所得，否則會被處罰，報導中指出會計師認為這對海外商品會是大挫敗，因為投資國內股票所得免稅，而投資國外股票卻有20%的稅，變成不公平的競爭，而金融機構也擔心可能會增加額外的行政工作，再者是投資人購買海外商品的意願可能降低。

艾迪認為，第一，政府本來就鼓勵錢留台灣，錢進台股，所以樂見這樣不公平的競爭。第二，金融機構會增加額外的工作是真的，但投資人真的會因此不想投資海外商品了嗎?!

國內金融商品很有限，且每年基金評比能得獎的超過九成還是國外的基金公司，加上國內的利率又低，為了所得可能會被課稅的原因而放棄投資海外商品，那簡直是本末倒置、得不償失，彷彿為了省20塊車錢，選擇用走的抵達目的地，而別人老早就到了，那目的地可能是個財富目標。這個政策影響的多半是較有錢的人，而多半有錢的人也不會那麼傻地被課到稅，絕大多數是根本查不出其海外所得有多少，他們在國外賺錢，再直接去投資獲利，國內政府根本無從查起，因此預計是雷聲大雨點小。

工商時報：國泰Man AHL組合期貨基金 多空都賺

之前艾迪已經介紹過管理期貨基金，以及說明該類基金特色，在去年市場一波慘跌下，是少數還能賺錢的基金，國內投信業者早已蠢蠢欲動引進台灣發行，但該類型的基金是避險基金策略中的一種，能做多做空，而國內過去只要是避險基金都無法在國內販售的，不過管理期貨基金算是比較特殊的類型，因為其規範嚴謹、現金部位高、不做借貸，因此相對風險控管是比其他避險基金容易且無流動性風險，政府相關單位以在去年開放管理期貨類基金的發行，事實上MAN在香港銀行端早就賣很多年了，國內現在才引進顯示台灣金融環境還是落後國外很多年的。

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               【艾迪哈啦】今年還能賺錢的基金

國泰要跟MAN合作發行這檔基金早在去年就聽到風聲，比預期晚了幾個月才上市，該新聞算是置入性行銷，幫國泰募集這檔基金做廣告，不過內容也算是中肯，管理期貨基金確實能夠幫助分散投資風險，在資產配置上有其優勢，而MAN也是個老牌知名的基金公司，該基金成立以來的報酬率也算相當不錯，唯一被詬病之處就是因為規模越來越大，較不好操作，績效易被稀釋，不過基本上也算是不錯的基金。然而由於這檔又是經由國泰包裝後再銷售的，可想而知國泰需要再賺一手，因此日後績效跟MAN的母基金多少會有落差，比如母基金漲5%，國泰MAN只漲4.5%；母基金跌5%，國泰MAN跌5.5%，國內投資人也只能無奈。

今年管理期貨類基金不好操作，上半年績效都不好，不過下半年原物料趨勢明顯，應該能夠有些表現，其實國際上管理期貨基金的選擇很多，MAN還不是表現最好的，而就算要買MAN，也最好直接跟基金公司申購該基金，透過再包裝的難免有隱藏費用。

工商：壽險首家 國華人壽遭接管
中時：200萬保戶權益未損 金管會 接管國華人壽

昨天的一個大新聞便是國華人壽遭金管會接管了，是國內第一遭案例，
國華人壽多半是透過保險經紀人或保險代理人的通路販售，商品費率較低，業務佣金稍高以搶市場，過去保險業務總是告訴客戶，保險公司是不會倒的，因為有保險安定基金、政府不會讓它倒，但這次可以讓大家清楚知道，保險安定基金的金額是不足以撐起一家保險公司的。

金融海嘯後，確實大家也看到就算AIG虧再多，美國政府也不能讓它倒，國內保險公司事實上資本適足率過低的還不少家，之前艾迪文章有討論過(【艾迪嚴選】哪家保險公司最健康?)，其實國華人壽已擺爛很久，資本適足率年年不到位，看政府能拿它怎樣，六月底淨值已是負的579億，金管會終於看不下，採取行動接管，目前是暫時接管九個月，去完成增資處理財務問題，問題是未來期限到之後，增資仍未完成，也不確定該怎麼辦，保險安定基金可動用的才155億，遠小於國華人壽的虧損的洞，看到國華人壽最近狂在打電視廣告，可能想改變民眾的負面觀感，但有點欲蓋彌彰的感覺。

就國華的保戶而言，權益還不至於立即受到影響，過去幾年買到高預定利率的商品也不需急著解約，提前解約一定會虧不少，而國華最差的狀況還不至於會倒閉一毛都拿不回，可先利用保單質借來繳保費，不再支付新資金，不過若國華的保戶集體都採用質借或解約的方式，那對國華的現況會更雪上加霜，另外也可觀察其他淨值為負的保險公司後續會如何。(工商：壽險公司3家負淨值)

總之，挑選保險公司要看其財務狀況是否ok，前幾大的或許較穩健，但商品不見得是最好，費用往往是比較貴的，小家的保險公司就得靠便宜或保障更多來搶市場，當然小家不表示未來會賠不出來或倒閉，盡量少選到財務狀況倒數的保險公司為上策，儘管全球的政府都會盡量不讓保險公司倒閉，但國內安定基金也不甚多，政府無法百分百擔保保戶的權益，因此在買保險時基本上也就必須要分散風險，國內以規模大、知名的公司優先，不然就是選擇國外的大保險公司。