艾迪理財手扎

以下是專訪香港霸菱投資經理對於中國股市的看法，
簡而言之，他對中國股市前景還是很樂觀的~儘管今年跌幅很大，且市場信心未回穩
但在這低迷的時期就很適合定期定額投資，
只要是前景看好，此時多累積些單位數，待市場翻揚時就可獲利，
另外有個市場估值表可以看一下，可發現台灣的數據在亞洲區並不算前幾強的，
那是也外資在長期投資時會參考的，試想自己是外資，會把資金長期投資在台灣嗎?!

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問1：香港及中國股市於2008 年第1 季的表現如何？你認為投資者對次按危機及中國收
緊信貸政策造成的不明朗因素是否反應過敏？

答：我們對香港及中國市場長遠前景仍然非常樂觀。由於出口增長強勁及內部需求非常
暢旺，支持經濟持續蓬勃發展。我們相信，由於投資者憂慮美國次按市場發展，因此缺
乏信心，導致市場疲弱。
儘管環球其他地方增長放緩，將會稍為減慢中國增長，但我們預期中國於2008 年及
2009 年的經濟增長仍然穩健。我們預期，隨著投資者恢復信心，國內股市將再次獲得重
新評級。

問2：你認為農曆新年期間的雪災對中國今年經濟增長有何影響？哪個界別將因雪災受
到拖累或得益而導致今年盈利減少或增加？

答：雖然1 月及2 月的惡劣天氣屬10 年來最嚴重，但對中國經濟增長步伐的影響只屬輕
微及短暫。我們預期今年中國國民生產總值增長將維持約9.5%。
整體而言，雪災及次按問題對股市的影響難以分開，但我們認為農業或旅遊業相關業務
明顯受到雪災影響，而掃雪機生產商及相關行業於數月內則將會受惠。

問3：你認為最新一屆全國人民代表大會（人大）及新領導班子對中國市場帶來什麼刺
激？

答：我們認為黨大會通過幫助收窄中國貧富懸殊及鼓勵開發中國西部的建議是有利措
施。從投資角度而言，我們開始在中國的東海濱以外發現越來越多吸引商機，而且預期
在未來數月及數年將湧現更多機會。

問4：高通脹對中國及香港股市的影響有多大？

答：通脹無疑是香港及中國所面對的風險因素之一，但並非投資者的主要憂慮。此外，
有關當局可以推行大量措施例如人民幣升值以舒緩通脹壓力，所以我們對有關情況不過
分擔心。

問5：你認為馬英九當選台灣總統將如何影響台灣市場的發展？

答：很多台灣人相信與中國加深聯繫將利好台灣經濟，但礙於陳水扁的台獨主張，兩岸
關係一直緊張。國民黨的馬英九勝出總統選舉似乎對台灣市場有利。儘管期望兩岸關係
即時解凍言之尚早，但馬英九矢志透過加強與中國之間互通及取消於中國投資的資金限
制等方法，可望有助改善台灣營商環境。

問6：你對香港及中國（A 股及H 股）股份現時股價有何意見？

答：我們認為現時股價屬吸引水平，尤其與去年底的水平比較。然而，投資者須留意盈
利因素，尤其是倚賴來自併購活動收費收入的投資銀行等企業。
目前相對於中國上市的A 股而言，我們較為看好香港上市的H 股及MSCI 中國指數內
企業，原因是市場的流動資金減少及投資者較為偏好防守性強的股份。

問7：你預期A 股、H 股及香港本地股份於2008 年的每股盈利增長／市盈率將如
何？

答：我們預期，中國企業本年度的盈利增長將稍高於30%，而市盈率可能約為盈利的
13.8 倍。市場目前可能涉及若干不明朗因素，但我們認為這亦同時提供了不少投資良
機。

問8：你目前看好哪些投資類別？

答：在目前環境下，我們看好電訊公司，因為需求仍然非常殷切，同時推薦金融股，建
議買入具有雄厚財力及穩健業務模式的銀行。我們亦於工業界發掘到有利投資機會，亦
投資於消費相關企業，有關企業將可受惠於中國強勁的消費開支。
整體而言，我們看好相信將受惠於消費開支增加的企業，亦偏好基建股，因為預計鐵路
營運商及重型設備生產商將受惠於中國的龐大基建開支。

問9：可否舉出大中華區以外一些正受惠於中國增長的公司例子？

答：舉例而言，一些在新加坡上市的造船公司、鐵路公司、鑽油設備製造商及供應商。
另外亦包括若干在美國上市的醫療保健及科技公司。這些公司正受惠於中國的強勁增
長，並且提供吸引的投資機會。

問10：你預期香港及中國市場本年度會否繼續波動？

答：香港及中國股市自去年底一直表現波動。受之前升市影響，加上不明朗環境下，很
多投資者獲利回吐，鎖定過去數年的可觀回報。
儘管我們不排除日後市況可能持續波動，但我們認為香港及中國的經濟基本因素大致不
變。市場仍然存在投資良機，而且估值亦非常吸引，但由於市況仍然不明朗，投資者目
前大多採取觀望態度。我們預期只要投資者恢復信心，市場表現將會回穩。