艾迪理財手扎

最新的財星五百大企業排名又公佈囉! 官方網站在此
經過去年金融海嘯橫掃下，今年的排名有很大異動，
以金融、保險、汽車、航空業受創最深，
目前全球前十大企業，六家是石油業，
去年第一的美國最大通路商Wal-Mart，也掉到第三名，
顯示美國消費市場確實衰退很多，
汽車業的龍頭Toyota從第五名摔到第十名，
還能維持在前十名算是很不錯了，
最慘的就是AIG，從去年35名，今年掉出500名的排行榜外。

對於上週台股漲勢一發不可檔，總經分析師陶冬觀察後有下列看法：

1. 由於目前銀行利率很低，全球的錢是很多的，各國多數是手上現金量>手上證券量。

2. 之前台股上漲都是指數先上去後，個股才跟著動，顯然有高手在背後操作。

3. 全球各大企業都在燒庫存，台灣的企業也不例外，因此出口能受益的程度很有限。

有人說是三資力撐台股，即台資、外資和陸資，

台資也就是國內的法人和散戶，悶了這麼久，難得看到陸資開放這希望的曙光，管他真復甦還假復甦，有題材就衝了。

外資有可能是國際熱錢，現在全球資金多，只是沒好標的，看哪邊有好消息能炒作一下子就流入，但其中也可能有假外資，也就是之前流出國內的資金，現在以外資的名義回來投入。

陸資QDII是大家最期待，也是這次爆發的關鍵因素，很遺憾，實際情況是QDII在去年金融海嘯時損失了70%~80%，還沒能力來投資台灣，以陶冬自己認識的經理人來看，沒有人詢問台灣市場，因此說開放陸資進來，不是開放立即就有一堆資金流入，想進來的其實也早以別的方式進來，而且以目前開放的額度來看，影響很不大，現在應該是期待高於實際。

總括來說，陶冬似乎沒有那麼看好台灣的市場，艾迪也是覺得以國內淺碟的市場，大量外資一時進來就可拱高，一走就立刻慘跌，國內法人也難撐住，更何況是散戶，在整體基本面還未健全時，消息面的暴漲，可能也有機會一下子暴跌，這樣的風險意識不能沒有，別輕易沉浸在一路漲上8000點的美夢中。

財經速寫：
2,000億歐元振興方案 歐盟過關
美聯準會挹注26兆 收購擔保、證券

美政府再砸大錢去救金融體系，以活絡信用市場，
若企業主或消費者無法取得貸款，經濟活動就會更為停滯，
歐盟也注資振興經濟，為期兩年的方案，
不同於美國不管三大車廠面臨破產，歐洲決定救其汽車業，
但歐洲目前砸下的金額比美國少很多，效果多少讓人拭目以待。

OECD：經濟大衰退來了
施羅德首席經濟學家：全球復甦 要等後年

『只有在退潮時，你才能看出哪些人在裸泳。』
在這波金融風暴中，金融業受創最深，
我們可以從今年以來的股價清楚看出，
雖然幾乎都是跌，但跌幅還是有很大差別，
可發現跌最慘的就是有出事上新聞的，
而相對跌幅少的可顯示該公司的體質不錯、較穩健。

保險公司部分，大家都很熟悉的AIG，慘跌95%，
台灣比較有知名度像Aegon(全球人壽)也跌了61%，
其他像ING、Prudential(保誠)、Allianz(統一安聯)、
Metlife(大都會)、Aviva(第一英傑華)跌幅在三四成都算一般，

整體投資：近來市場投資難度高，波動大，避免單押單一市場或產業，宜有效分散投資風險，避免借貸投資。

歐洲：看壞
次貸風暴第二波影響從英國發酵，英國房市景氣迅速下滑，失業人數大增，經濟疲弱，之後會蔓延至歐洲大陸。

美國：看壞
Fed重心開始對抗通膨，下次開會可能準備升息。失業率上升至5.5%，有停滯性通膨的疑慮。美國已不再能主導全球經濟。

債市：勿買公債
PIMCO近來即將引進台灣，國內業者一定又是一番促銷，但事實上PIMCO總經理Gross指出，全球通膨都已經飆到7％了，公債陷入負利率惡性循環，看來不是短時間可以解決，完全不建議投資者再多愛它一點。

簡單歸納一下本週各市場觀察：

• 美國：美國消費市場不再是主導全球經濟發展的核心動能，房市未來18個月可能會跌15%。
• 歐洲：美國的不景氣蔓延至英國，再到歐洲，歐洲後半年都處於偏空。
• 拉丁美洲：正向動力不少，唯一要注意的是貧富差距問題。
• 東歐：除俄羅斯外其他東歐小國要注意，俄羅斯盧布看升。
• 中國：由世界工廠轉型成世界市場，內需市場的動能可讓中國在奧運後不至於大幅下滑。
• 印度：面臨匯率貶值壓力，近期股市直落。
• 日本：經濟出現惡化跡象，工業生產持續下滑，消費者物價上升，就業市場則告轉弱。
• 台灣：四月CPI達3.86%，整體廠商對未來半年景氣呈悲觀，看好比率下滑至35.6%。
• 越南：通膨嚴重，主權評等展望遭調降，幣值可能大跌，可持續觀察進場時點。
• 商品：稻米價近兩月最低，可可價格被炒高，玉米仍維持在高檔。
• 油價：油價拉回整理，還是有機會衝高，但各地抗爭不斷，顯示可能高點不遠了。

基金配置模擬：
假設由5/23開始投資，後續觀察此投資組合的報酬。

組合A：包含亞洲基礎建設、金磚四國、天然資源、管理期貨及農業。

簡單歸納一下本週各市場觀察：

• 美國： 樂觀悲觀的看法皆有，近來中途休息，但各指標並未好轉，房價尚未止跌，持續振盪格局。
• 歐洲： 需穩定物價以維持成長，英國倫敦最大地產公司20年來首度虧損。
• 東歐：經濟成長減緩，除俄羅斯外其他東歐小國要注意。
• 中國：地震災情對經濟影響不大，通膨問題看是否能控制，股市整理中。
• 印度：通膨問題嚴重，政府限制出口及期貨交易，短期還在振盪。
• 日本：近期靠新興國家強勁需求有波成長，但經濟停滯的可觀點不變，前景需保持謹慎。
• 越南：通膨嚴重，提高利率緊縮信用，股市剩四百多點，可持續觀察進場時點。
• 商品：農產品價格拉回，油價上135美元，儘管有人為炒作的因素，油價上150美元是可期的。

基金配置模擬：
假設由5/23開始投資，後續觀察此投資組合的報酬。

組合A：包含亞洲基礎建設、金磚四國、天然資源、管理期貨及農業。

近來週報改用心智地圖(Mindmap)的形式整理，
總體來說，美國目前利空逐漸鈍化，財報公佈並沒比預期更差，
因而可看出次貸造成的影響已接近尾聲，
股市通常會領先經濟表現一到兩季，因此會先落底，
即便壞的景氣下也有表現好的個股，
如同美國一些跨國企業，仍可受惠於美金貶值及新興國家的消費力而獲利大增。
美股持續穩定，全球股市都有彈升，尤以新興國家的力道較強勁。

簡而言之，本週利多消息較多的市場是巴西.俄羅斯.台灣.泰國
以投資來說，巴西和俄羅斯的原物料和基礎建設題材都是持續看好的，
如拉美確實後續可為，今年來也最抗跌，但相對跟別的市場比算較高檔，

全球局勢暫時回穩，原物料行情回升，股市蘊釀上漲

Fed降息，美元反彈，原物料行情回檔